Investičné portfólio: koncept, typy, funkcie správy

Keď hovoríme o investovaní do portfólia, prvá vec, ktorá sa objaví, je obraz Wall Street, burzy cenných papierov, kričiacich maklérov. V rámci tohto článku pochopíme, čo je tento koncept na profesionálnej úrovni manažéra a investora. Čo je to investičné portfólio?

Koncepcia

Portfóliové investície sa chápu ako investície finančných a peňažné fondy pri nákupe cenných papierov, keď sa plánuje dosiahnuť zisk bez toho, aby sa objavili práva na kontrolu činnosti emitenta.

Inými slovami, investičné portfólio je kombináciou finančných (akcií a dlhopisov) a skutočných aktív investora (nehnuteľností), ktoré sú formou investície.

Rovnako ako jeho jednotlivé zložky môže byť predmetom štatistickej analýzy hodnotenia rizika, očakávanej ziskovosti a ďalších vecí.

Portfóliové investície sú všetky transakcie, ktoré zahŕňajú dlhové alebo majetkové cenné papiere, ktoré nie sú priamymi investíciami. Portfóliové investície zahŕňajú majetkové cenné papiere (ak nezaručujú účinnú kontrolu nad emitujúcou spoločnosťou), akcie investičného fondu. Nezahŕňajú transakcie, ako je reverzný predaj (tzv. repo) alebo pôžička cenných papierov.

Zjednodušene povedané, portfóliové investície sú prevádzkou investorov, ktorí nakupujú finančné aktíva jednej krajiny (predovšetkým cenné papiere) v inej krajine. V tomto prípade investori nepreberajú aktívnu kontrolu nad inštitúciami vydávajúcimi cenné papiere, ale sú spokojní s realizáciou ziskov. Zisk je generovaný rozdielmi vo výmenných kurzoch alebo kolísaním úrokových sadzieb, takže investori, ktorí majú záujem o cenné papiere, často zakladajú svoje rozhodnutia na ratingu danej krajiny.

Súbor balíkov cenných papierov zahŕňa:

• akciový;
• zmeniek;
• väzba;
• štátne a komunálne dlhopisy.

Typ

Existuje niekoľko typov investičných portfólií. V tabuľke sú uvedené hlavné.

Metódy tvorby

Medzi mnohými metódami tvorby portfólia existujú štyri hlavné možnosti, ktoré sú uvedené v nasledujúcej tabuľke.

Zloženie portfólia

Väčšina investičných portfólií má nasledujúce zloženie, ako je uvedené v nasledujúcej tabuľke.

Rovnováha medzi týmito dvoma časťami vám umožňuje dosiahnuť potrebné parametre kombinácie rizikovosti a ziskovosti.

Základy fungovania portfólia

Hlavným cieľom portfólia je dosiahnuť optimálnu kombináciu rizika a zisku. Na tento účel investori používajú celý arzenál rôznych nástrojov (diverzifikácia, presný výber). V tabuľke sú uvedené možnosti portfólií investora.

Základné pravidlo pre optimalizáciu je nasledovné: ak je príjem z cenného papiera vysoký, potom je riziko vysoké. A naopak: pri nízkom príjme je riziko tiež nižšie. To určuje správanie investora na trhu: konzervatívne alebo agresívne, ktoré je súčasťou investičnej politiky.

Podstata riadenia. Základ

Správa finančného investičného portfólia je nepretržitý proces. Zahŕňa fázu plánovania, vykonávania a podávania správ o dosiahnutých výsledkoch. Tento proces spočíva v analýze ekonomických podmienok, určení obmedzení a cieľov klienta, ako aj v alokácii aktív.

Správa portfólia je umenie a veda rozhodovací o investičnej štruktúre a politike, rovnováhe medzi príjmami a rizikami.

Správa portfólia je o identifikácii silných a slabých stránok pri výbere medzi dlhom a kapitálom, domácim a medzinárodným, rastom a bezpečnosťou a mnohými ďalšími kompromismi, ktoré sa vyskytujú pri pokuse o maximalizáciu výnosov pri danej úrovni rizika.

Správa portfólia môže byť pasívna aj aktívna, čo je uvedené v nasledujúcej tabuľke.

Hlavné prvky procesu riadenia

Hlavným prvkom riadenia je alokácia aktív, ktorá je založená na ich dlhodobej štruktúre. Alokácia aktív je založená na skutočnosti, že rôzne typy aktív sa nepohybujú konzistentne a niektoré z nich sú volatilnejšie ako iné. Vytvára sa zameranie na optimalizáciu profilu rizika / výnosu investora. To sa deje investovaním do súboru aktív, ktoré majú nízku vzájomnú koreláciu. Investori s agresívnejším profilom môžu zvážiť svoje investičné portfólio smerom k volatilnejším investíciám. A s konzervatívnejšou ju môžu zvážiť smerom k stabilnejším investíciám.

Diverzifikácia je veľmi bežná metóda používaná v procese riadenia portfólia. Nie je možné dôsledne predpovedať víťazov a porazených. Je potrebné vytvoriť portfólio investícií so širokým pokrytím aktív. Diverzifikácia je rozdelenie rizika a zisku v rámci triedy aktív. Pretože je to ťažké aby sme pochopili, ktoré konkrétne aktíva alebo sektory môžu byť lídrami, diverzifikácia sa snaží dosiahnuť ziskovosť všetkých sektorov v priebehu času, ale s menšou volatilitou v danom čase.

Rebalancing je metóda, ktorá sa používa na vrátenie portfólia do pôvodného cieľového rozdelenia v ročných intervaloch. Metóda je dôležitá na zachovanie štruktúry aktív, ktorá najlepšie odráža profil rizika / výnosu vkladateľa. V opačnom prípade môžu pohyby na trhu vystaviť portfólio finančných investícií väčšiemu riziku alebo zníženým príležitostiam na návratnosť. Napríklad investície, ktoré začínajú 70% vlastným imaním a 30% rozdelením s pevným výnosom, sa môžu v dôsledku rozšíreného rastu na trhu presunúť na distribúciu 80/20, ktorá vystavuje vkladateľa väčšiemu riziku, ako dokáže vydržať. Opätovné vyváženie zahŕňa predaj cenných papierov s nízkou hodnotou a prerozdelenie výnosov do cenných papierov s nízkou cenou.

Typy správy portfólia. Čo sú tam?

Správa investičného portfólia zahŕňa rozhodnutie o optimálnom porovnaní investícií s cieľmi s vyváženým rizikom.

Poďme sa pozrieť na hlavných typoch podrobnejšie. Nasledujúca tabuľka zobrazuje charakteristiky každého z nich.

Proces riadenia. Funkcia

Samotný proces riadenia investičného portfólia môže byť reprezentovaný ako postupnosť etáp, čo sa odráža v nasledujúcej tabuľke.

Služby správy portfólia poskytujú finančné spoločnosti, banky, hedžové fondy a správcovia peňazí.

Základy portfóliových investícií. Rozdiely od priamych investícií

Investície do portfólia cenných papierov sa líšia od priamych zahraničných investícií. S tým druhým investor preberá aktívnu kontrolu nad podnikmi v konkrétnej krajine. V prípade portfóliových investícií je spokojný s realizáciou zisku.

Každý, kto má úspory (finančné aktíva), sa ich snaží čo najlepšie využiť v rôznych finančných oblastiach: bankové vklady, akcie, dlhopisy, poistné zmluvy, dôchodkové fondy.

Súbor finančných nástrojov sa nazýva portfólio, takže rozhodnutie o alokácii aktív sa nazýva investícia (rozhodnutia) v portfóliu.

Investor sa môže rozhodnúť investovať časť svojich úspor aj do zahraničia. Najtypickejšou operáciou tohto typu je nákup štátnych cenných papierov inej krajiny.

Veľkosť portfóliových investícií kolíše, najmä ak sú zvládnuté špekulatívnym kapitálom. Sú zamerané na dosiahnutie rýchleho zisku a sú pripravení kedykoľvek odstúpiť. Tieto výkyvy môžu na druhej strane destabilizovať výmenný kurz, takže financovanie deficitu bežného účtu špekulatívnym kapitálom môže byť nebezpečné. Menové krízy, v ktorých dochádza k prudkému oslabeniu domácich peňazí, sú spojené s odlivom portfóliového kapitálu.

Portfóliové investície sú citlivé predovšetkým na zmeny úrokových sadzieb, ich očakávania a prognózy výmenného kurzu, ako aj na zmeny makroekonomickej situácie - riziko destabilizácie a politických nepokojov. V závislosti od hodnotenia rizika investori požadujú prémiu vo forme vyšších úrokových sadzieb, inak nechcú kupovať domáce aktíva.

Výpočet ziskovosti

Základný vzorec na výpočet ziskovosti investičného portfólia je nasledovný:

Zisk / Investícia * 100 %.

Kde zisk je rozdiel medzi sumou predaja a sumou nákupu akcií.

V skutočnosti je však tento vzorec nedostatočný. Je potrebné objasniť:

Zisk = zisky a straty z každej transakcie + dividendy-provízie.

Najvýhodnejšie je použiť výpočtové tabuľky programu Excel. Príklad takejto tabuľky je uvedený nižšie.

Ďalej do bunky, kde chceme vypočítať ziskovosť, musíme vložiť výraz: CHSTVNDOH(B2: B5; C2: C5) * 100.

Kde B2:B5 – rozsah buniek "pohyb peňazí", C2: C5-rozsah buniek "Dátum".

Príjem sa v programe vypočíta automaticky.

Hodnota bude 22,08 %.

Hodnotenie portfólia. Princíp výpočtu

Ziskovosť by sa mala pri hodnotení investičného portfólia považovať za percento, pretože iba v tomto prípade bude zrejmá suma, ktorú vkladateľ dostane. Dá sa porovnať so ziskovosťou iných nástrojov.

Aby ste to dosiahli, musíte použiť vzorec na hodnotenie portfólia finančných investícií:

Percentuálny výnos * počet dní v roku / počet dní investície. Príklad, vyššie sme dostali výnos 22,08 %. Bola to však investícia iba šesť mesiacov a ročná návratnosť bude:

22.08% * 365 / 180 = 44.8 %.

Hlavné riziká

Finančné ciele sa posudzujú vo vzťahu k rizikovým parametrom investičného portfólia a zisku. Na tieto otázky je potrebné získať odpovede, aby bolo možné určiť riziko, ktoré spoločnosť nesie. Hlavné body, ktoré vyžadujú povolenie:

1. Aké sú krátkodobé a dlhodobé ciele a finančné potreby klienta?
2. Aké sú dôsledky, ak sa ciele nedosiahnu?

Hlavné riziká riadenia portfólia sú uvedené v nasledujúcej tabuľke.

Hlavné problémy

Dôležitým problémom je schopnosť rozlíšiť očakávanú mieru návratnosti od požadovanej miery. Očakávaná miera návratnosti súvisí s úrovňou zisku, ktorá vyžaduje sa pre účely financovania. Požadovaná miera návratnosti je však spojená s dlhodobým dosahovaním finančných cieľov.

Faktory, ktoré môžu ovplyvniť výber investícií, môžu súvisieť s týmito kategóriami: právne podmienky (trusty a fondy), dane, časové rámce, výnimočné okolnosti alebo likvidita.

Dane súvisia so správou majetku bohatých jednotlivcov vrátane daní: z príjmu, z nehnuteľností, z prevodu majetku alebo z kapitálových ziskov. Výnimočné okolnosti súvisia s preferenciami organizácií vo vzťahu k aktívam. Likvidita sa vzťahuje na dopyt (očakávaný a neočakávaný) podniku po hotovosti. Časový horizont je prezentovaný ako dlhodobý, strednodobý, krátkodobý a viacstupňový zisk.

Oblasti znižovania rizika prostredníctvom diverzifikácie

Diverzifikácia portfólia je diverzifikácia štruktúry investičného portfólia. Čo sa tým myslí? Iba to, že vedie k zníženiu špecifického (nesystematického) rizika investičného portfólia a jednotlivých aktív. Podstatou diverzifikácie je nákup diverzifikovaných aktív v nádeji, že možné zníženie hodnoty niektorých z nich bude kompenzované zvýšením hodnoty iných.

Účinnosť diverzifikácie portfólia preto závisí od stupňa korelácie zmien cien aktív ,ktoré ju tvoria (ich pomer). Čím je menšia, tým lepšie sú výsledky diverzifikácie.

Najsilnejšia diverzifikácia sa dosiahne, keď je korelácia zmien cien aktív negatívna, to znamená, keď je zvýšenie ceny jedného aktíva sprevádzané poklesom ceny druhého.

Presné určenie korelácie budúcich zmien cien aktív v portfóliu je ťažké najmä z dôvodu, že historické zmeny by sa v budúcnosti nemali opakovať. Z tohto dôvodu sa často používajú zjednodušené metódy diverzifikácie, ktoré spočívajú v nákupe aktív z rôznych sektorov hospodárstva (napríklad akcií bánk, telekomunikácií, stavebných spoločností), aktív z rôznych trhových segmentov (napríklad akcií a dlhopisov), geograficky diferencované aktíva (napríklad akcie z rôznych krajín) alebo aktíva malých a veľkých podnikov.

Otázka diverzifikácie investičného portfólia bola formálne opísaná v takzvanej Markowitzovej teórii portfólia. Vyššie výnosy investičného portfólia sú zvyčajne spojené s vyšším rizikom. Markowitzova teória ukazuje, ako určiť efektívne portfóliá z hľadiska pomeru očakávanej miery návratnosti k riziku.

Záver

V rámci tohto článku sa metódy a techniky používané v proces tvorby portfólia z finančných investícií sa uvažovalo. Pomocou toho môžete riadiť riziká a zisky vkladateľa. Otázky optimalizácie investičného portfólia sa týkajú vyváženej kombinácie minimálneho rizika pri dosiahnutí maximálneho možného príjmu zo zloženia aktív.